780451生活网-中国专业的生活新闻媒体

国盛资管:固收投资,攻守兼备的魅力

近期债券市场经历了一次调整,以稳健著称的债券基金也出现较大回撤。国盛资管固定收益团队在展望2020年固收业务趋势时表示,从宏观和中微观层面来看,本轮债市调整已基本完成,后续可能会呈现偏震荡的走势。

宏观层面,近期国内基本面数据处在修复期,各项数据向好,货币政策边际收紧,导致前期下行较快的收益率出现了回调。对于后市,国盛资管固定收益团队认为基本面的修复是在预期之中的,毕竟国内疫情已经基本结束,但是国际疫情仍然没有结束,仍有二次甚至三次爆发的风险,可能会重新抑制基本面。近期全球再度升温的政治经济摩擦可能会增加全球经济复苏过程中的不确定性。中国的经济动能在短期的快速回升后,后续的动能上升的斜率会变缓。货币政策虽然边际收紧,利率中枢有所抬升,但短期内没有转向的驱动因素。

中微观层面,信用债在票息保护下受冲击较小,央行允许宏观杠杆率上升的表态也释放出宽信用积极信号。在国家维稳和发展基建的大环境下,地方债发行节奏加快、力度加大,将进一步支撑基础设施投资,稳投资、扩内需、补短板,以强化逆周期调节,信用基本面持续良好,城投债仍然是产品未来投资交易的重要关注标的。

国盛资管固定收益团队坚持信用风险控制为产品管理第一原则,深入挖掘信用价值,专注城投债及国企、央企产业债等高信用标的。当前团队管理的集合产品坚持相对市场中性策略,构筑相对市场中性投资组合。目标主要投资于AA/AA+的城投和国企产业债,限制投资于经济欠发达、负债较重、负面事件区域。平均久期目标控制在1.5年以内,关注投资标的α价值,同时对宏观环境和市场进行把控分析,抓住波段交易机会,构筑“较高产品收益+净值相对稳定+产品流动性中等”的投资组合。在近期市场调整阶段,团队的投资思路得到了良好印证,市场中性策略有效地减弱市场变动对产品净值的影响,回撤极小,所有集合产品在震荡的行情中仍高于业绩报酬计提基准兑付。

在实际投资中,国盛资管固定收益团队除了宏观分析及行业研究,也始终坚持从一级项目接触,了解发行人的真实财务情况;加强信用跟踪,充分了解当地政府及金融机构对发行人的支持力度和真实经营关系;充分做好信用挖掘,在票息策略的基础上构建良好的静态收益,构建产品净值的护城河。未来,国盛资管固定收益团队也将坚持以追求绝对收益为目标,灵活调整细分策略,为客户创造长期稳健的收益。